磷肥：今日高價是后市殺手

關鍵詞：磷肥

去年秋季磷肥價格暴跌，而今年秋季磷肥價格暴漲，有天壤之別。然而，不能因為價格上漲就忘卻整個產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩的背景。相反，正是因為產(chǎn)能過剩才形成了磷肥行情兩年來的巨大反差。

先看去年秋季磷酸二銨的跌價：磷酸二銨行業(yè)集中度較高，去年上半年延續(xù)了前年的高價格，通過保底等方式制造了虛假的繁榮，從而造成產(chǎn)能充分釋放。在產(chǎn)能嚴重過剩的背景下，高價格帶來了大量的庫存，國際市場同樣如此。到了中國出口窗口期，國際、國內(nèi)同時產(chǎn)生了嚴重的去庫存化的過程，價格一瀉千里。雖然去年磷肥價格大幅走低，但中國的出口量并沒有大幅增加，原因是其他國家前期積累的高庫存也需要消化，造成全球的價格戰(zhàn)開打。

再看今年秋季的磷肥漲價。從全球的農(nóng)產(chǎn)品看，今年價格全部處于低位，接近2008年金融危機的水平，也就是說全球的磷肥需求不可能有多旺盛，加之美元升值，其他貨幣貶值，對磷肥的價格造成了巨大的抑制，所以國際市場向好的說法根本不成立。

對今年中國磷肥出口量價齊升的唯一解釋是，去年下半年至今年上半年國內(nèi)磷肥的低價格同時抑制了國際、國內(nèi)的產(chǎn)量，減少了全球的磷肥供應，造成了全球磷肥供應的緊張和價格的上漲。沒有上半年的低價格就沒有下半年的漲價。

假如上述對去年和今年磷肥價格走勢的分析是正確的，那么基于這種模型我們再來探討明年磷肥的走勢。

先來看磷肥的成本。國內(nèi)硫黃港口庫存已經(jīng)達到160萬噸以上，壓力凸顯，可以說價格必然下行；磷礦石產(chǎn)量的增速仍然高于磷肥產(chǎn)量的增速，價格上漲可能性不大；合成氨價格在11月份必然下跌。磷肥的三大原料都不能對磷肥的價格形成支撐，也就是說磷肥成本重心必然下移。

假如淡儲磷酸二銨能維持目前的高價格，那么必然造成供應增加，或不可避免地重蹈去年的覆轍。磷酸二銨因為集中度的原因，可能會堅挺到明年的4月份，但堅挺時間越久，后患就越嚴重。假如磷酸二銨價格能早些回落，那么磷肥明年的行情或許能重演今年的輝煌。

磷酸一銨上次的漲價周期是去年11月份至今年3月份。雖然當時價格上漲，但開工率恢復得很慢，即便如此，漲價也僅僅維持了不到4個月的時間。磷酸一銨目前開工率高位，考慮到成本的變動，降低開工率的可能性更小，假如現(xiàn)在價格就上漲，那么毫無疑問，這次漲價比去年還要短命。

目前的中國化肥市場是非理性的市場，價格波動很難預測。但有一點可以確定：在全球農(nóng)產(chǎn)品價格低迷和產(chǎn)能過剩的大背景下，高價格就是未來價格的殺手。
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