國內(nèi)尿素市場期待春耕需求拉動

合成氨
本周合成氨價格上漲 0.8%至 2480 元/噸。春節(jié)期間合成氨裝臵減量，同時大雪天氣對長途發(fā)運企業(yè)造成影響較大。但我們預計在尿素市場未現(xiàn)明顯回暖、市場信心依舊不足的情況下，合成氨價格仍有下行風險。

信達觀點：氮肥行業(yè)基本面看空，估值看平。2013 年全年尿素生產(chǎn) 7142 萬噸，同比增加 10.14%，尿素出口量 827 萬噸，同比增加 19.0%，國內(nèi)需求的增加及出口增加難以消化國內(nèi)尿素產(chǎn)量。尿素產(chǎn)能繼續(xù)釋放，2013 年總產(chǎn)能達到 7950 萬噸，且 2014 年預計仍有近 708 萬噸的產(chǎn)能繼續(xù)投放，對供求面的壓力影響較大。據(jù)測算，2014 年春耕期間尿素供應(yīng)量（2013 年轉(zhuǎn)接量+2014 年 1-3 月產(chǎn)量）為 2576 萬噸，而春季農(nóng)業(yè)需求量為 1600 萬噸，春耕尿素市場整體供大于求。因此我們的基本面評價為看空。氮肥企業(yè)普遍估值較低，處于周期類股票的合理中樞附近，因此我們的估值評價為看平。
經(jīng)銷商觀點：經(jīng)銷商觀望為主，2013 年資金回籠情況不佳，也影響了經(jīng)銷商的備貨積極性。
復合肥廠觀點：復合肥廠家發(fā)布冬儲價格以來開工率上行，對尿素需求增加，但基本按需采購。