小麥價(jià)上漲升溫，需求不會(huì)太遠(yuǎn)

專業(yè)人士分析：受市場(chǎng)因素影響，小麥價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上漲升溫，開啟了上漲之旅。小麥?zhǔn)召弮r(jià)高至1.25元/斤，后期市場(chǎng)有望繼續(xù)升溫，但對(duì)麥價(jià)“走遠(yuǎn)”的奢望不能太高。

政策收儲(chǔ)會(huì)否導(dǎo)致糧源緊張

截至8月8日，河南小麥托市收購量為965.8萬噸，較去年同期增加17.8%,占全省收購總量的59.8%,占全國托市收購總量的42.2%.截至8月10日，安徽省小麥托市收購量429.76萬噸，也已高出上年同期67.05萬噸。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，今年小麥?zhǔn)転?zāi)嚴(yán)重，高質(zhì)量小麥同比減少，由于大量小麥流向托市收購，后期市場(chǎng)供求形勢(shì)與去年相比將顯得緊張，市場(chǎng)流通糧源偏緊將驅(qū)使小麥價(jià)格上漲。

也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，托市收購量增加將縮減后期市場(chǎng)流通糧源，但是否會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)供給緊張還需進(jìn)一步觀察。一是國家臨儲(chǔ)小麥庫存龐大，政府對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)的調(diào)節(jié)既不缺糧源，也不缺手段，尤其在國家“去庫存”的大環(huán)境下，市場(chǎng)出現(xiàn)缺糧的幾率并不高；二是盡管主產(chǎn)區(qū)當(dāng)前托市收購數(shù)量已高于上年同期，但整體收購進(jìn)度仍較上年緩慢，這說明仍有相當(dāng)數(shù)量的小麥滯留于流通領(lǐng)域，特別是大量的質(zhì)差價(jià)廉等外小麥對(duì)市場(chǎng)的拖累很難消失，市場(chǎng)整體價(jià)格重心上行困難；三是上年集中收購結(jié)束后，小麥價(jià)格不僅沒有上漲，而且市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)較長(zhǎng)的低迷期，為汲取上年教訓(xùn)，避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，加之后期騰出資金、倉容收購秋糧的需要，貿(mào)易商和糧庫或會(huì)在需求旺季加大小麥出庫力度。基于此，盡管后期市場(chǎng)需求或會(huì)有所回暖，但市場(chǎng)出現(xiàn)供需緊張的幾率也不會(huì)大。

粉企采購能否拉動(dòng)麥價(jià)上行

受產(chǎn)能過剩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的制約，我國小麥、面粉市場(chǎng)“麥強(qiáng)面弱”的矛盾較為突出。今年以來，制粉企業(yè)開工率一直維持在較低水平，面粉價(jià)格5月下旬至7月中旬更是出現(xiàn)150~200元/噸的大幅下跌。近期主產(chǎn)區(qū)面粉出廠價(jià)格止跌趨穩(wěn)，也并非是市場(chǎng)需求量的增大，而是因麩皮等副產(chǎn)品價(jià)格下跌太快，制粉企業(yè)不得不挺價(jià)面粉。監(jiān)測(cè)顯示，近1個(gè)月麩皮價(jià)格連續(xù)回落，已導(dǎo)致小麥制粉加工利潤(rùn)大幅下滑，甚至重陷虧損，制粉企業(yè)的生存環(huán)境并不樂觀。

今夏以來，由于下游產(chǎn)品需求疲弱，制粉企業(yè)小麥?zhǔn)召徯膽B(tài)謹(jǐn)慎，部分企業(yè)雖也收購了一些小麥，但大多仍不愿做多庫存。筆者認(rèn)為，后期隨著面粉市場(chǎng)消費(fèi)走出淡季，制粉企業(yè)的小麥采購需求將會(huì)有所增加，但迫于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，多數(shù)企業(yè)仍會(huì)采取隨加工隨采購的策略，庫存維持正常生產(chǎn)水平，不可能盲目采購而承擔(dān)增加庫存的風(fēng)險(xiǎn)。

小麥飼料用量到底會(huì)增多少

由于今年等外小麥數(shù)量龐大，且價(jià)格低廉，飼用消費(fèi)增加應(yīng)有一定的基礎(chǔ)。但替代量到底會(huì)增加多少，替代時(shí)間將會(huì)有多長(zhǎng)，當(dāng)前市場(chǎng)看法分歧較大。

有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，今年小麥不完善粒超標(biāo)問題與去年有所不同，導(dǎo)致這些小麥很可能流向飼料消費(fèi)而非面粉消費(fèi)。原因是去年以萌動(dòng)粒和芽麥為主，赤霉病總體偏輕，而今年不完善粒中赤霉粒占比較大。如果是萌動(dòng)粒和芽麥，面粉企業(yè)可以通過摻混解決，但赤霉粒占比高會(huì)導(dǎo)致面粉中嘔吐毒素超標(biāo)，即使是摻混，通常也要求赤霉粒在2%以下。如果面粉企業(yè)拒絕收購赤霉粒超標(biāo)的小麥，這部分小麥就只能流向飼料領(lǐng)域。

不過也有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，今年小麥能否對(duì)玉米形成大規(guī)模的替代，仍要看后期小麥、玉米的比價(jià)關(guān)系。近來部分地區(qū)對(duì)超標(biāo)小麥?zhǔn)召彉?biāo)準(zhǔn)放寬，以幫助農(nóng)民消化這部分小麥，等外小麥政策支撐力度加強(qiáng)，偏低的價(jià)格有望得到改善，加之玉米、豆粕等主要飼料原料價(jià)格紛紛下跌，飼料廠家對(duì)未來小麥的替代或?qū)⑹�去興趣。

當(dāng)前，國家超期存儲(chǔ)和蓆茓囤存儲(chǔ)玉米的拍賣和等外小麥在價(jià)格上可謂是低對(duì)低的較量，成交均價(jià)從1700元/噸降至1500元/噸的水平。以這樣的價(jià)格來看，對(duì)不完善粒小麥的“對(duì)沖”還是有優(yōu)勢(shì)的，這部分玉米仍將對(duì)小麥飼用替代形成較大的抑制。鑒于當(dāng)前和后期的小麥、玉米市場(chǎng)形勢(shì)，要實(shí)現(xiàn)小麥對(duì)玉米大量的飼用替代，市場(chǎng)條件似乎并不充分。

小麥托市收購是一把“雙刃劍”

托市收購政策是一把“雙刃劍”.當(dāng)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格低于政策價(jià)時(shí)，托市收購會(huì)支撐小麥價(jià)格上行；而一旦市場(chǎng)價(jià)格觸及政策價(jià)頂部，托市收購必然放緩甚至停收，小麥價(jià)格的上行將會(huì)受到抑制。進(jìn)入8月份以來，主產(chǎn)區(qū)符合質(zhì)量要求的小麥價(jià)格已基本趨穩(wěn)于托市價(jià)水平，漲勢(shì)已較7月份明顯減弱。

而小麥拍賣也是一把“雙刃劍”.托市收購數(shù)量增加無疑意味著政策性小麥庫存增加，巨大的政策性糧源庫存也使得麥?zhǔn)泻笃诿媾R的政策性風(fēng)險(xiǎn)較大。

高庫存、去庫存一直是行業(yè)中的一大難題，去庫存節(jié)奏加快，市場(chǎng)壓力大，小麥價(jià)格上行空間也會(huì)受到限制。