關(guān)注農(nóng)藥化肥行業(yè)改革與農(nóng)資連鎖

2015年12月1日中共中央國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)農(nóng)墾改革發(fā)展的意見》，簡稱（農(nóng)墾改革發(fā)展意見）。就推進(jìn)農(nóng)墾改革發(fā)展做出了全面部署，意見明確了現(xiàn)代農(nóng)墾改革發(fā)展的指導(dǎo)思想、基本原則和主要目標(biāo)。

深化農(nóng)墾管理體制和經(jīng)營機(jī)制改革。意見提出深化農(nóng)墾管理體制和經(jīng)營機(jī)制改革，包括繼續(xù)推進(jìn)墾區(qū)集團(tuán)化改革、改革國有農(nóng)場辦社會職能、創(chuàng)新農(nóng)業(yè)經(jīng)營管理體制、構(gòu)建新型勞動用工制度、完善社會保障機(jī)制、健全國有資產(chǎn)監(jiān)管體制、創(chuàng)新土地管理方式等。

加快推進(jìn)農(nóng)墾現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展。意見明確加快推進(jìn)農(nóng)墾現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展，包括建設(shè)大型農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)基地、大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工流通業(yè)、提升科技創(chuàng)新能力、示范帶動現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和區(qū)域新型城鎮(zhèn)化發(fā)展、發(fā)揮農(nóng)墾在農(nóng)業(yè)對外合作中的引領(lǐng)作用、加強(qiáng)薄弱地區(qū)農(nóng)場建設(shè)等。

投資建議：我們認(rèn)為改革意見內(nèi)容較為具體，可行性強(qiáng)，對農(nóng)墾企業(yè)管理方式、提高市場效率等方面具有指導(dǎo)意義。建議關(guān)注海南橡膠（農(nóng)墾改革）、金正大、司爾特、史丹利、新洋豐、新都化工（農(nóng)資連鎖）等。

金正大：構(gòu)建服務(wù)型、平臺型、國際化公司。

（1）電商網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)。金正大與五家機(jī)構(gòu)共同投資12億元的“農(nóng)商1號”電商平臺完成上線工作，同時(shí)金正大與京東商城等知名企業(yè)簽署協(xié)議，成為戰(zhàn)略合作伙伴，共同致力于中國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的建設(shè)與發(fā)展。目前“農(nóng)商1號”已在山東、山西、川渝等地區(qū)啟動，取得良好效果。

（2）復(fù)合肥產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，推動業(yè)績穩(wěn)健增長。

（3）積極與農(nóng)藥、種子公司合作，結(jié)成戰(zhàn)略營銷聯(lián)盟。

（4）未來外延式擴(kuò)張預(yù)期，進(jìn)一步增強(qiáng)公司生產(chǎn)規(guī)模、加強(qiáng)營銷網(wǎng)絡(luò)。

（5）我們預(yù)計(jì)公司2015~2017年EPS分別為0.74、1.00、1.33元，維持“買入”投資評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期等。

司爾特：非公開發(fā)行股份完成，業(yè)績將高速增長。

（1）非公開發(fā)行股份募集資金凈額為10.28億元，將全部用于投資年產(chǎn)90萬噸新型復(fù)合肥項(xiàng)目和司爾特“O2O”農(nóng)資電商服務(wù)平臺項(xiàng)目，公司經(jīng)銷商銷售網(wǎng)絡(luò)及新建的“O2O”農(nóng)資電商服務(wù)平臺將助力產(chǎn)品銷售。

（2）2015年上半年新建20萬噸磷酸一銨生產(chǎn)線投產(chǎn)，目前公司一銨總產(chǎn)能已達(dá)75萬噸。1H2015公司實(shí)現(xiàn)凈利潤11846萬元，同比增長67.11%，預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績增長明確。

（3）收購貴州路發(fā)股權(quán)，為公司進(jìn)一步拓展西南地區(qū)市場創(chuàng)造了條件，對公司產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸以及今后產(chǎn)能擴(kuò)張具有重要意義。

（4）旺季的出口關(guān)稅大幅下降，從而帶來磷肥出口量的增長，進(jìn)而帶來一銨價(jià)格上漲，一銨生產(chǎn)企業(yè)將取得較好的盈利。

（5）我們預(yù)計(jì)公司2015~2017年EPS分別為0.36、0.64、0.72元（按增發(fā)完成后7.18億股計(jì)算），維持“增持”投資評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品及原料價(jià)格大幅波動；在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度；農(nóng)資電商業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度等。