化肥走出谷底尚需時日

7月的工業(yè)、投資、出口和生產(chǎn)者物價指數(shù)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了止跌的態(tài)勢，某種程度上修正了投資者的悲觀預(yù)期，周期性化工等板塊上演領(lǐng)漲行情。農(nóng)化板塊中，農(nóng)藥股無疑成為最大亮點(diǎn)。不過，同屬農(nóng)化板塊的化肥個股，卻并未因大周期來臨形成反彈；相反，受產(chǎn)能過剩、外貿(mào)出口疲軟、國內(nèi)市場需求逐漸減弱等諸多不利因素影響，不少氮肥、磷肥、鉀肥個股仍在繼續(xù)探底，表現(xiàn)低迷。

氮肥板塊：

價格大戰(zhàn)縮減利潤空間

近期雖有煤炭價格上行等因素支撐，但國內(nèi)尿素價格仍然我行我素，繼續(xù)處于頹勢。中國氮肥工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，到2012年底，國內(nèi)尿素產(chǎn)能已達(dá)到 7100萬噸，預(yù)計2013年新增產(chǎn)能1000萬噸，而國內(nèi)的尿素需求卻徘徊在6000萬噸左右。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，1~6月份國內(nèi)尿素產(chǎn)量為 3290萬噸，比去年同期增加產(chǎn)量近350萬噸。在國內(nèi)需求增長乏力的情況下，這部分新增產(chǎn)能只能通過出口來消化。

通過對國際農(nóng)產(chǎn)品價格和國內(nèi)尿素出口量數(shù)據(jù)的分析，中投顧問化工行業(yè)研究員李加楠發(fā)現(xiàn)：當(dāng)國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲時，中國的尿素就會大量出口；反之，出口量就會縮小。在國際化肥需求總體減少的情況下，中國只能利用價格戰(zhàn)奪取更多的市場份額。

李加楠還認(rèn)為，氮肥行業(yè)更大的壓力來自于明年國家可能會調(diào)整出口關(guān)稅政策。出口關(guān)稅降低可降低出口成本，有利于國內(nèi)尿素產(chǎn)業(yè)以價格優(yōu)勢打開世界市場，但是低價出售并不意味著必然會給國內(nèi)企業(yè)帶來豐厚的利潤。

能源因素對化肥的影響也不能忽視�；�肥作為特殊商品，一直享受著國家相關(guān)部門在電價、運(yùn)價、稅收等方面的政策支持。自7月10日起，國家發(fā)改委調(diào)整非居民用天然氣價格，化肥用氣漲價幅度最高不得超過0.25元。受此影響，國內(nèi)氣頭尿素企業(yè)普遍反映，在目前市場低迷的特殊時期，天然氣漲價無疑是雪上加霜。中國氮肥工業(yè)協(xié)會相關(guān)人士表示，以目前國內(nèi)尿素噸消耗天然氣600~800立方米計算，此次調(diào)價將使國內(nèi)氣制尿素噸成本上升150~200元。作為全國氣頭化肥生產(chǎn)基地，四川擁有眾多上市化肥企業(yè)，此次氣價上漲對建峰化工、四川美豐、瀘天化等企業(yè)造成較大沖擊。建峰化工就曾表示，受主產(chǎn)品尿素銷售價格大幅下降影響，預(yù)計2013年1月1日至9月30日歸屬于上市公司股東的凈利潤將下降超過80%。

磷肥板塊：

外需降低加劇國內(nèi)過剩

在國際方面，磷肥行情持續(xù)不好。首先是全球經(jīng)濟(jì)增長乏力，外貿(mào)需求降低；其次，印度盧比貶值導(dǎo)致購買力降低，補(bǔ)貼的減少使進(jìn)口積極性降低；此外，產(chǎn)能過剩加劇市場競爭。近幾年，全球磷肥產(chǎn)能呈增長趨勢，供需矛盾導(dǎo)致價格下滑,國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)幾乎沒有利潤。數(shù)據(jù)顯示，國際二銨價格還在進(jìn)一步下滑，我國出口離岸價報價跌至440~450美元/噸。在重重壓力下，很多企業(yè)開始把市場轉(zhuǎn)向國內(nèi)。

國內(nèi)方面，國內(nèi)秋季市場已經(jīng)提前打響，64%二銨批發(fā)價低至2650元/噸，比往年下降500元左右，有上市公司表示，這個價格并不是底價，二銨還有下行的空間。面對今年秋季備肥，一些廠家出臺了保底政策，但是價格上漲的可能性不大。另一方面，氣候原因?qū)е陆衲晗氖胀七t，用肥時間也會往后推遲。今年北方多雨水，小麥的收割比往年推遲了10天左右，玉米生長期又遇上連周大雨，需要后期再次補(bǔ)充施肥。

作為國內(nèi)大型磷銨企業(yè)，六國化工已形成安徽、江西和湖北三大生產(chǎn)基地，目前擁有磷酸二銨產(chǎn)能120萬噸、一銨產(chǎn)能15萬噸。公司近期披露中報，上半年營業(yè)收入25.84億元，同比下降11.81%；凈利1512.52萬元，同比下降63.56%。公司公告稱，今年以來，化肥市場持續(xù)低迷，價格下降，庫存增加，致使公司利潤下滑。湖北宜化中報凈利潤也減少超過五成，該公司也表示，由于產(chǎn)能過剩等原因，主要產(chǎn)品價格同比有所下降，凈利潤隨之降低。

鉀肥板塊：

供過于求緩慢盤跌

近期烏拉爾鉀肥公司決定退出bpc，這宣告全球第二大鉀肥銷售聯(lián)盟解體，鉀肥產(chǎn)業(yè)很可能由壟斷定價時代進(jìn)入成本競爭時代。

據(jù)國際行業(yè)組織數(shù)據(jù)顯示，未來5年國際鉀肥市場將持續(xù)供大于求，2013~2017年，鉀肥需求分別為2900萬噸、2990萬噸、3120萬噸、 3230萬噸和3320萬噸，而鉀肥供應(yīng)量則分別達(dá)4970萬噸、5040萬噸、5450萬噸、5660萬噸和5960萬噸。

作為國產(chǎn)鉀肥龍頭企業(yè)，鹽湖股份中報反映出今年國內(nèi)鉀肥市場的低迷。半年報顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營收41.3億元，業(yè)績低于預(yù)期。上半年公司氯化鉀產(chǎn)量137.21萬噸，較去年同期121.12萬噸增長13.28%；氯化鉀銷量155.94萬噸，較去年同期131.22萬噸增長18.84%。在產(chǎn)銷同增的前提下，公司利潤下降的主要原因是氯化鉀價格下滑。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年氯化鉀銷售價格為2199.33元，較去年同期下降17.3%。

進(jìn)入下半年后，在肥料市場整體不景氣的背景下，鉀肥市場很難獨(dú)善其身。當(dāng)前季節(jié)屬于鉀肥傳統(tǒng)銷售淡季，夏季用肥結(jié)束，秋季備肥尚未開始，下游復(fù)合肥廠開工率較低，而且秋季用肥以高氮高磷為主，對鉀肥原料需求進(jìn)一步降低。與此同時，鉀肥供應(yīng)量仍在持續(xù)增加：青海地區(qū)正常開工、發(fā)運(yùn)；海運(yùn)方面，近期南方港口仍有新船抵港，港口成交低迷，港存壓力較大。同時，隨著邊貿(mào)和港口到貨量不斷增加，加之國產(chǎn)鉀肥企業(yè)正常生產(chǎn)發(fā)運(yùn)鋪貨，短期內(nèi)市場仍難以走出低谷。

隨著冠農(nóng)股份、鹽湖股份、中信國安均在不斷“跑馬圈地”擴(kuò)充鉀肥產(chǎn)能，投資者也注意到，當(dāng)前及未來一段時間內(nèi)，我國鉀肥的對外依存度正在降低，鉀肥價格也在弱勢慢慢盤跌。